文：卡贝

2024年以来，已有4家谱付机构在二级市集有所看成。

除连连数字一经上市、当代金融控股（成王人）有限公司开动IPO谋划、上海收钱吧互联网科技股份有限公司完成第13期上市联接职责以外，近日，富友支付第二次向港交所递交招股书。

值得细心的是，这已是富友支付第五次备战上市。

对此，业内东说念主士暗示，支付机构纷纷上市，或源于其行业竞争加重，以及洗牌加快，这使得企业鼓动但愿通过上市兑现成本升值，尽快得到投资答复。

01

营销成本攀升，毛利率抓续下滑

公开贵寓涌现，富友支付于2011年在上海配置。由富友集团抓股52.72%；机构投资者富友号抓股3.66%；上海添资抓股为1.98%；上海擎仪投资中心（有限合股）抓股为5.06%；蔡好意思珍抓股为2.33%；余丽抓股为2.02%；王明华抓股为1.71%。

当今，富友支付的业务主要分为两大块，折柳是详细数字支付奇迹及数字化贸易照顾有野心。

其中，详细数字支付奇迹主要包括商户收单奇迹、信用卡还款奇迹、基金支付奇迹（以上三种统称“境内支付奇迹”）、跨境数字支付奇迹。

数字化贸易照顾有野心主要包括匡助客户进步运营效果的商户SaaS照顾有野心、智能营销奇迹、账户运营奇迹以过甚他照顾有野心，如包括PaaS及电子发票奇迹。

数据涌现，2021年到2023年详细数字支付奇迹为富友支付带来的收入折柳为10.56亿元、10.82亿元、14.14亿元；数字化贸易照顾有野心为其带来的收入为0.34亿元、0.49亿元、0.80亿元。

业务收入逐年增长，但其净利润却并不相识，毛利率更是逐年下滑。

据招股书，2021年、2022年、2023年和2024年上半年，富友支付的营业收入折柳为11.02亿元、11.42亿元、15.06亿元、7.82亿元，对应毛利率折柳为30.5%、28.4%、25.2%、26.3%；净利润折柳为1.47亿元、0.71亿元、0.93亿元、0.42亿元。

对此，富友支付称，毛利率下滑主若是由于跨境数字支付工功课务的市集竞争加重以及境内支付奇迹的交游量增多导致奇迹费减少而佣金增多所致。

招股书涌现，连年来，富友支付的销售及营销开支的增长幅度显然高于其他用度。

2021年至2023年，富友支付的销售及分销开支已从0.99亿增多至1.41亿，翻1.43倍；而仅本年上半年，其在销售及分销上又破耗了0.72亿，为旧年全年的51.12%。

02

主要收入竞争强烈，支付宝、拉卡拉均是敌手

富友支付的客户主要开端于商户及金融机构，其中，商户主若是从事线上线下的零卖业务及餐饮业务，金融机构主要包括贸易银行过甚他抓牌金融机构。

数据涌现，自配置范畴2024年6月30日，富友支付已累计为4.6百万名客户提供奇迹，隐敝零卖、餐饮、失业文娱、金融等不同业业，处理交游支付额 (TPV)10.04万亿元。

富友支付在招股书中称，凭据弗若斯特沙利文陈述，若按2023年交游笔数斟酌，其在中国零丁详细数字支付奇迹提供商团聚收单市蚁合名按序一，市集份额约为14.8%。而若按2023年TPV斟酌，富友支付在中国数字支付奇迹提供商中则名按序九，市集份额为0.8%。

由此可见，富友支付在行业中靠近的竞争不小。

据公开贵寓涌现，在国内，第三方支付奇迹提供商需取得中国东说念主民银行的支付业务许可证，而范畴2023年12月31日，共有186家供应商领有《支付业务许可证》，其中，40家同期抓有基金支付许可证，24家供应商领有跨境数字支付奇迹。

另从业务来看，富友支付的压力也不言而喻。

商户收单是富友支付当今的主要收入开端，但这块市集竞争强烈。毕竟，拉卡拉、银盛支付、支付宝、京东等平台王人接踵推出我方的收款码。

03

业务违章收罚单，逾额分成惹柔和

业务压力仅仅一方面，对于富友支付而言，监管的“慰问”对其的影响则更大。

2024年3月15日，证监会发布《对于严把刊行上市准入关从泉源上进步上市公司质料的观念（试行）》明确提议，要严实柔和拟上市企业是否存在上市前突击“清仓式”分成等情形，防范严查，并实施负面清单式照顾。

而据招股书涌现，2021年至2023年，富友支付共3次宣派股息，金额折柳为1.4亿元、0.25亿元、1.2亿元，且总共股息均以现款支付。

不仅如斯，2024年上半年，富友支付又宣派股息0.4亿元。这也等于说，三年半的本领，富友支付累计派息已达到3.25亿元，逾越同期净利润的90%，逾越证监会80%红线表率。

除此以外，在运营历程中，富友支付还屡收罚单。

本年3月，因违犯端正办理时常技俩资金收付，富友支付被国度外汇照顾局上海市分局充公罪犯所得17539.13元、罚金65万元；

2023年11月，因未按端正实际客户身份识别义务，未按端正报送大额交游陈述约略可疑交游陈述，与身份不解的客户进行交游约略为客户开立匿名账户、化名账户三项罪犯行为，富友支付被处以罚金东说念主民币455万元，与此同期，其董事长张超群被罚金8.5万元。

2020年12月5日，最妙手民巡视院在其官方微信公众号点名富友支付，称其为犯科平台提供支付通说念。

2014年，富友支付因存在反洗钱不力，导致违警分子欺诈预授权交游进行套现，被央行责令罢手在河南、福建、天津、湖南等7省市的银行卡收单业务。

不仅如斯，富友支付还曾因原告与P2P平台之间的纠纷而卷入46起P2P干系诉讼。

毛利率抓续下滑，净利润波动大，超监管红线的分成，因违章谋划而被罚，富友支付存在的问题不少，而这些王人可能成为影响其上市的身分。

但当今，从谋划的角度来讲，相识其盈利才略，加强业务合规性，才是重中之重，毕竟这才是其糊口的根柢。