证券之星音问，2024年11月2日华菱钢铁（000932）发布公告称公司于2024年10月31日继承机构调研，光大证券戴默、广发证券陈琪玮、国泰君安王宏玉、华创证券马野、民生金属白雨璇、中信证券唐川林、申万宏源陈松涛、长江金属吕士诚参与。

具体内容如下：问：把柄生态环境部对于超低排放矫正的条件，来岁底所有这个词钢厂完成，公司现在超低排放矫正的程度？时候节点左右，供给端会有何变化？答：2019年，生态环境部等五部委蚁集发布了《对于推动实践钢铁行业超低排放的见解》，拟将国内钢厂分三批完成超低排放矫正，2025年 12月 31日为临了完成时候节点。超低排放矫正实践周期长、参预强度高，对于尚未运行实践的企业，很难在短期内完成。按照国度和湖南省、广东省环保条件，公司子公司华菱湘钢和阳春新钢铁已于 2023年底基本完成超低排放矫正，华菱涟钢和华菱衡钢现在正在加速推动相关责任，达到 2025年底完成超低排放矫正的程度算计打算，也期待后续产业政策进一法式控和钢铁行业供需形态的进一步改善。问：公司不时推动品种结构升级，取得了显耀生效，现在公司的拳头家具宽待板和汽车板的运筹帷幄和需求情况何如？答：公司对峙各别化竞争计策，紧跟制造业转型升级标的推动品种结构高端化，本年以来钢铁行业络续深度调理，下贱需求开释逐步，行业供需矛盾卓越，钢铁企业利润大幅收窄。在宽待板领域，子公司华菱湘钢是公共最大的单体宽待板出产企业，在造船、海工、高建桥梁等领域市占率保持第一，家具行使于多个形势和重心工程，如卡塔尔某海洋油气出产平台、LPG储罐、第四代自航自升式深切海大型风电装配平台等，取得了精粹生效、深受客户好评。其下贱行使领域需求受到宏不雅经济下行的影响，但其中造船、风电、压力容器等领域需求仍然相对较好。汽车板结伴公司 VM专注于高端汽车用钢商场，其专利家具具备优秀的抗腐蚀性及材料延展性，在有用提高车辆安全性能的同期可显耀缩小车身分量，在汽车结构件等细分商场建立了各别化竞争上风，助力 VM在论述期收场了褂讪较好的事迹证明。同期，VM积极应付汽车行业对整合供应链、车身模块化及可不时发展的条件忽视多零件集成决策，不时推出先进的一体化门环、工字梁、钢制电板包等惩处决策并具备家具不时迭代升级的才能，引颈汽车轻量化发展趋势。现在乘用车行业需求相对褂讪，尤其是新动力汽车保持精粹发展势头，掂量公司的高端汽车板家具需乞降订单仍将保持褂讪较好水平。问：公司第三季度研发用度环比下落，这一趋势畴昔是否会不时？答：本年前三季度，公司研发用度 44.79 亿元，在买卖总收入中占比 4.0%，其中三季度单季研发用度 13.37 亿元，在买卖总收入中占比3.7%。公司树立以来就耐久对峙各别化计策，对准我国工业用钢领域需求转型升级的标的不时加大研发参预力度，不断开拓新家具，每年稀疏十项家具替代入口或填补国内空缺，相宜和推动下贱需求升级。连年来，公司研发用度占买卖收入比重保持在 3.2%-4.2%傍边水平，与行业头部企业保持一致。公司陆续实践了汽车板二期形势、工程机械用高强钢产线开拓形势、高端家电用 2#镀锌线、以先进钢铁材料为导向的家具结构调理升级形势、冷轧硅钢形势、特厚板坯连铸机形势、中小棒品性赞成形势、杰作高速线材出产线形势等，重心研发标的辘集于高强度、轻量化汽车及工程机械用钢、电工钢、特厚板及特钢线棒材转型等领域。研发用度参预与公司品种结构转型升级措施相匹配，不时较高的研发参预亦然相沿公司品种结构高端化转型、收场细分商场用钢领域领军的必要参预，有助于赞成公司耐久竞争力水平。问：公司无取向硅钢制品主要行使到哪些领域？一期第一步现在销售进展何如？取向硅钢制品形势开拓程度？答：公司硅钢制品定位中高端，无取向硅钢制品主要面向新动力汽车、高端家电等电机，家电领域已通过部分龙头企业家具和产线认证，收场批量供货；在新动力汽车领域，公司完成薄规格新动力汽车驱动电机用高端无取向电工钢试制，取得 20余家下贱标杆企业家具认证，成长为湖南省硅钢中试基地，产销量达到全年出产 20万吨无取向硅钢制品的程度算计打算，进一步赞成了公司硅钢家具的竞争力水平。硅钢二期第一步开拓正在有序推动中，将出产高招牌取向硅钢，下贱主要面向特高压输变电领域，掂量 2025年一季度投产，建成投产后将具备年产 10万吨取向硅钢的出产才能。问：公司的库存策略？一季度存货对利润的遭殃是否一经摒除？公司是否作念了套期保值对冲价钱波动风险？答：铁矿石等大量原燃料价钱时有波动，公司耐久对峙精益出产和低库存运营策略，把柄履行出产运筹帷幄需要进行铁矿石等原燃料采购，不承担“踩时点”商场风险。同期基于现货商场需要，并按影相关规章和运筹帷幄经管的需要开展套期保值业务，并对期货商场种种模式和器用保持密切关爱。公司四肢内陆钢厂原燃料库存周期相对沿海钢企偏长，本年春节前备库处于原燃料价钱的相对高位，导致一季度采购成本有所赞成，但不会对后续季度产生影响。问：2024年公司的本钱开支结构情况？畴昔本钱性开支是何如狡计的，2025年是否还会保持较高强度？2023年公司分成比例较上一年有较着升，畴昔是否会络续升？答：连年来，公司本钱性支拨主要围绕超低排放矫正、产线升级和家具结构调理、数智化三大类张开，2024年公司新开工形势固定金钱投资中，超低排放矫正形势占 49%，家具升级形势占 45%，剩余 6%为数智化转型升级形势。掂量 2025年公司本钱性开支仍将保持较高强度，跟着 2025年底前全面完成超低排放矫正及硅钢等形势接踵建成投产，2026年以后公司的本钱性开支将缩小。公司力图通过褂讪可预期的现款分成报股东，2023年度公司每股派发现款股利 0.23元，现款分成比例 31.29%，比 2022年度赞成了 5.30个百分点，股息率保持行业靠前。后续，公司将络续树牢报股东的念念维，在保持不时竞争力的前提下，统筹琢磨公司发展、运筹帷幄事迹与股东报的动态均衡，找到本钱性开支、分成比例、股息率之间的均衡点，跟着本钱性开支减少，分成比例有进一步赞成的空间。问：汽车板公司需求仍然保持相对褂讪，商场同业同类家具是否会形成冲击，VAMA的出路何如预测？本年汽车板二期能否达产？答：本年以来钢铁行业络续深度调理，下贱需求开释逐步，行业供需矛盾卓越，钢铁企业利润大幅收窄。在此布景下，汽车板商场也可能濒临更厉害的竞争。汽车板结伴公司 VM借助安赛乐米塔尔的本领上风，专注于高端汽车用钢商场，安闲中国汽车行业更高的安全、轻量、抗腐蚀和减排条件，与海外闻明新动力汽车制造商以及国内造车新势力均建立了耐久计策相助关系。其专利家具具备较强的商场订价权，在细分商场具有各别化竞争上风，主要行使于乘用车门环、结构件等，多零件集成惩处决策通过铝硅镀层热成形钢、热成形本领及激光拼焊本领的深度会通，收场多个零部件的高度集成，不时推动降本增效。如其最新研发的热成形钢托盘具有更高的结构紧凑性，能有用缩小成本，为电动车的集成化想象提供了更多可能性。新动力汽车高景气度有望不时，后续 VM将进一步抢持汽车商场轻量化发展机遇，在两边股东的维持下加速引进第三代冷成形超高强钢和锌镁合金镀层等新家具，并不时推出更多汽车用钢新念念路、新步骤、新家具。2023年 VM总销量约 150万吨，其中汽车板二期形势齐备投产，新增 45万吨镀锌年产能，孝敬了部分增量，以工业板为主。本年以来，二期形势产线认证和专利家具认证责任有序推动，将收场二期形势达产。公司将把柄汽车板一期、二期产线的合理单干，充分施展产线才能，并紧跟下旅客户需求开展出产。

华菱钢铁（000932）主买卖务：钢材家具的出产和销售。

华菱钢铁2024年三季报表露，公司主营收入1116.66亿元，同比下落7.15%；归母净利润17.71亿元，同比下落56.86%；扣非净利润14.93亿元，同比下落62.65%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入357.16亿元，同比下落12.28%；单季度归母净利润4.4亿元，同比下落71.39%；单季度扣非净利润3.3亿元，同比下落78.14%；欠债率58.81%，投资收益3.54亿元，财务用度1.81亿元，毛利率6.97%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；往时90天内机构算计打算均价为5.89。

以下是详备的盈利预测信息：