（原标题：还未上市事迹已“变脸”，云汉芯城创业板定位遭问询）

本文着手：时间商学院 作家：彭晨雨

着手|时间投研

作家|彭晨雨

裁剪|李乾韬

【导语】

过会一年仍未提交注册，云汉芯城（上海）互联网科技股份有限公司（下称“云汉芯城”）的IPO之路是否生变？

时间投研发现，还未成效上市，云汉芯城事迹就已“变脸”。2023年上半年营业收入、净利润均双双大幅下滑，该公司还瞻望其2023年全年齿迹下降，激勉深交所关于其事迹下滑风险的要点存眷。

此外，在研发干涉方面，云汉芯城与同业业可比上市公司比拟并无权臣上风，该公司未比较诠释其技能在行业内的先进性，创业板定位遭深交所要点问询。

11月5日，做事绩成长性、技能立异性等问题，时间投研向云汉芯城董事会办公室邮箱ad@ic**y.cn发函议论。随后，时间投研致电招股书泄露的董事会办公室经营电话021-310***10，接线东说念主员示意会向经营部门崇拜东说念主转达。

11月12日，时间投研再度致电云汉芯城，对方示意有在里面沟衔尾步。11月22日、25日，时间投研屡次致电但未能接通，截止发稿，对方仍未回话经营问题。

【摘记】

1．事迹预跌四成，成长性存疑。2023年上半年，云汉芯城营收同比下滑42.29%，净利润同比下滑61.53%。与此同期，云汉芯城瞻望2023年全年营业收入同比减少37.65%，扣非归母净利润同比下降39.64%，激勉深交所对其事迹下滑风险的要点存眷。

2．子公司曾被列入好意思国出口照顾实体清单。2023年，云汉芯城子公司云汉香港（全称“云汉电子香港有限公司”）被好意思国列入出口照顾“实体清单”，对事迹变成了一定影响，而异日仍存在中好意思买卖摩擦加重的风险，进而可能对公司打算事迹产生不利影响。

3．立异性两度遭深交所问询。云汉芯城招股书中未泄露中枢技能情况，首轮问询函中，深交所条目其结合中枢技能，补充泄露允洽创业板定位的依据及合感性。但第二轮审核问询函中，深交所再度追问云汉芯城，条目其进一步诠释是否属于立异创业企业、是否允洽创业板定位。

【布景】

从名字上来看，“云汉芯城”似乎很容易让东说念主联念念到芯片研发坐褥或互联网科技企业。但实践上，云汉芯城既不涉任何芯片诱骗制造，也不属于互联网企业（国民经济行业分类中互联网和经营服务行业企业）。

云汉芯城从上游供应商采购电子元器件后，通过自营的B2B线上商城，将家具卖给下搭客户，盈利着手为“购销差价”。2020—2023年上半年（下称“论说期”），云汉芯城B2B销售业务收入占比诀别为99.51%、99.75%、99.61%、98.96%，是收入统统的主心骨。

云汉芯城也在招股书中明确示意，公司主要通过电子元器件分销来达成盈利，把柄《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），所属行业为“F51批发业”大类下“5193互联网批发”。

换言之，云汉芯城是一家主要靠赚取差价赢利的中间商，其并不胜仗坐褥电子元器件，更像是电子元器件的“搬运工”。

从通盘电子元器件分销行业来看，主要参与者包括授权分销商、孤独分销商、产业互联网线上商城等，国内电子元器件分销阛阓麇集度较低，阛阓举座合手续处于充分竞争状态。

国内前十大电子元器件分销企业均以传统线下分销为主，2022年阛阓占有率约为8.24%。而以线上分销为主的云汉芯城市占率偏低，2022年营收为43.33亿元，阛阓占有率为0.23%，在国内电子元器件分销企业中仅排行第15位。

【正文】

论说期内事迹“变脸”，成长性引存眷

深交所官网流露，云汉芯城于2023年11月9日过会，拟登陆创业板，但其过会已超一年，当今仍未提交注册。

时间投研堤防到，2023年运行，还未成效上市的云汉芯城事迹就出现“变脸”，事迹发扬急转直下，营收、净利润双双权臣下滑。

发布于2023年11月2日的招股书（上会稿）流露，2023年上半年，云汉芯城达成营收13.94亿元，同比下降42.29%；扣非归母净利润3153.95万元，同比减少62.76%。

从2023年全年来看，云汉芯城事迹发扬一样扼制乐不雅。

招股书流露，云汉芯城瞻望2023年全年达成营业收入27亿～29亿元，较上年同期减少33.07%～37.69%；瞻望2023年扣非归母净利润为0.75亿～0.95亿元，较上年同期减少23.58%～39.66%。

那么，在进入2023年后，为何云汉芯城事迹发扬急转直下？

云汉芯城在招股书中称，主要系大众半导体行业进入下行治愈周期，行业范围增速赫然下降，公司濒临事迹压力。

在强调企业成长性的创业板上市，云汉芯城事迹下滑激勉了深交所的锐利存眷。

在发布于2023年10月25日的审核中情见解落实函中，深交所条目云汉芯城结合行业变化情况、公司期后打算变化趋势等，诠释2023年全年齿迹瞻望经营假定和依据的合感性，并对事迹下滑风险进行针对性的风险揭示。

云汉芯城回话称，公司瞻望2023年全年齿迹下滑，经营的假定均以行业情况和公司历史事迹等客不雅情况行为依据，具有合感性。

关于事迹下滑风险，云汉芯城则示意，若下流末端应用需求合手续疲软，行业景气度进一步下降，将对公司业务增长、家具销售产生不利影响，可能导致公司收入波动或出现下滑的风险。

境外采购主体被列入出口照顾“实体清单”

值得存眷的是，云汉芯城事迹下滑还有一个迫切的外部成分。

招股书流露，云汉芯城的子公司云汉香港是云汉芯城依然的境外采购主体，论说期内采购占比最高一度接近50%。

2023年3月，云汉香港被好意思国以为已参与或涉嫌参与违背好意思国国度安全或危害好意思国际交战术利益行为，被好意思国商务部工业和安全局列入出口照顾“实体清单”。

关于被纳入清单的主体，未经向好意思国政府苦求并取得出口许可，则不得取得好意思国《出口照顾条例》项下受到照顾的物项。

一方面，云汉香港行为单独法东说念主主体，胜仗收到“实体清单经营管控战术”要领，要领战术对其业务开展变成了要紧影响。

另一方面，受云汉香港被纳入“实体清单”影响，有三家供应商住手了与云汉芯城过火子公司的互助，对云汉芯城的事迹变成了一定负面影响。

对此，在第二轮审核问询函中，深交所条目云汉芯城量化诠释云汉香港被列入“实体清单”对公司论说期内入口电子元器件分销业务变成的本质性影响。

云汉芯城回话称，2022年上半年，公司从上述三家供应商处采购电子元器件达成的销售毛利占举座毛利比例为11.35%。2022年下半年起，为了缩小对部分供应商的依赖进度，通过合手续优化供应体系并扩大供应渠说念着手，从上述三家供应商处采购货品而达成的销售毛利快速缩小。2022年7月到2023年2月，上述三家供应商提供的货品销售毛利占举座毛利的月度平均比例已降至6.33%。

基于此，介见解落实函中，深交所条目云汉芯城补充诠释子公司云汉香港被列入“实体清单”的布置措施及当今进展情况，该事项是否对合手续打算组成要紧不利影响。

云汉芯城回话称，公司多措并举，合手续丰富和开拓采购着手，缩小和散播了采购风险，保险了采购渠说念的踏实性及打算可合手续性。2023年第二季度，云汉香港的采购范围占比已降至1%以下。此外，公司已聘用第三方机构代为建议“实体清单”移除苦求，不会对公司合手续打算才智组成要紧不利影响。

不外，云汉芯城也坦言，若中好意思买卖摩擦加重，好意思国政府进一步要领半导体范围的技能、家具向我邦交流，将可能对我国电子元器件分销范围的发展变成一定不利影响，进而对公司的境外采购和打算事迹产生不利影响。

立异性遭深交所要点问询

除了成长性，“立异性”也一直是创业板的赫然属性，创业板长期谨守“三创四新”板块定位，把科技立异摆在越过位置，支合手和饱读舞立异创业企业在创业板上市。

正因如斯，行为一家赚取差价赢利、并不坐褥芯片的中间商，云汉芯城的“科技含量”相等受到存眷，对此，深交所曾在各轮问询中数次提问。

由于招股书中未泄露中枢技能情况，在2023年9月27日更新的首轮问询函回话中，深交所条目云汉芯城结合行业技能发展趋势、速率，中枢技能积存情况等，补充泄露允洽创业板定位的依据及合感性。

云汉芯城回话称，招股书中泄露的11项主要技能均为中枢技能，主要应用于电子元器件线上分销范围，且主要麇集于数据搜索及需求匹配。公司技能立异特征主要体现于诈欺信息技能对信息系统/模块的应用诱骗和诈欺大数据、东说念主工智能等技能技能，达成对电子元器件经营数据资源的高效诈欺，晋升电子元器件流畅范围的打算着力，属于成长型立异创业企业，允洽创业板定位。

此番回话似乎并未撤销深交所的疑虑，在2023年1月发出的第二轮问询函中，深交所首个问题即是追问其创业板定位，再度条目云汉芯城诠释中枢竞争力、立异经营情况，以及是否属于成长型立异创业企业、是否允洽创业板定位。

云汉芯城回话称，公司已缓缓构建起以电子元器件分销为主，并不停蔓延至电子制造业全产业链的数字化服务才智；与此同期，公司已成长为电子元器件线上分销范围的领军企业之一，要点聚焦中小批量订单需求，领有丰富的供应商、客户资源，在业内享有较高的品牌好意思誉度。

云汉芯城还称，公司取得了较为丰富的研发进展和后果，并取得了一系列专科天禀和迫切奖项，经营技能具备一定先进性，以及较强的立异才智。公司立异才智大致撑合手成长性，且经营成长脾气况可合手续，属于成长型立异创业企业，允洽创业板定位。

从研发干涉层面来看，招股书流露，论说期各期，云汉芯城的研发用度诀别为2354.16万元、3619.58万元、6169.79万元、2551.49万元，研发用度率诀别为1.53%、0.96%、1.42%、1.83%，与同期同业业可比上市公司比拟各异不大，并无赫然上风。

不外，时间投研堤防到，论说期内，云汉芯城的销售用度赫然高于研发用度，销售用度率也均高于同业业可比公司均值。

论说期各期，云汉芯城的销售用度诀别为7732.03万元、15531.09万元、20841.42万元、9760.43万元，销售用度均为同期研发用度的三倍以上。

论说期各期，云汉芯城销售用度率诀别为5.00%、4.03%、4.80%、7.00%，均高于同业业可比公司均值3.87%、3.99%、4.18%、4.39%。

此外，截止2023年6月30日，云汉芯城销售东说念主员共有685东说念主，占比76.79%；技能东说念主员92东说念主，占比仅为10.31%，销售东说念主员数目是技能东说念主员的七倍以上。

（全文3965字）

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