财联社11月18日讯（裁剪 胡家荣）近期港股市集抓续退换，中金和华泰证券均指出，国际流动性边缘紧缩和特朗普走动等扰动市集花样。

华泰证券指出，上周好意思国股债汇市集出现了分化表象：10年期好意思债利率看护上行，好意思元指数保抓强势，而好意思股则干与退换窗口。这种偏紧的国际流动性导致主被迫外资共同流出港股市集。

中金公司还指出，特朗普提名鹰派内阁成员，加大了市集对其来岁1月追究就任后战略风险的担忧，尤其是关税战略。在特朗普追究就任前，“特朗普走动”可能仍有一定惯性，且其就任后表面上不错通过行政大呼即刻运转关税战略。关于关税冲击，东说念主民币兑好意思元贬值7-10%或能对冲大部分关税负面影响。

国际资金施展

在港股和ADR方面，国际主动和被迫资金上周连接且加快流出。其中，主动资金昔日五周的流出限度仍是是此前流入的2-4倍，被迫资金也流出了此前流入限度的12-13%。

同时的A股市集也出现了访佛走势，国际主动资金出现加快流入，其中流入金额抓续扩大。

战略空窗期与风险溢价

12月前，港股可能再度迎来国内的“战略窗口期”。参考历史，近两年港股共有两段可比阶段：2023年4-5月四大行超预期退换入款利率前、与2024年6-7月两会前行情，彼时恒生指数前向12个月风险溢价齐从乐不雅水位移至历史均值隔邻悠扬。近期恒指风险溢价在较强的好意思元指数影响下有所回升，现在已接近均值水位。

短期市集节拍与抓仓坑诰

短期市集节拍锚定国际流动性变化，港股抓仓宜稳为主。沟通到近期中国vs其他新兴市集折价率无昭彰偏离，财报季内港股盈利预期抓平悠扬，战略空窗期内恒指风险溢价常在均值水位悠扬，三点身分指向短期市集节拍或锚定国际流动性变化。往前看，国际流动性紧缩节拍短期有可能出现阶段性缓释期。竖立上，港股抓仓宜稳为主：竖立具备较褂讪ROE且具备红利属性的公用和电信；挖掘盈利施展现在仍具备韧性的互联网。