抽佣比例远超滴滴、好意思团。

作家 | 扶苏

裁剪 | 小白

日常生涯中，咱们频频常遭受房屋家电的维修问题，比如电线短路、水管离散、门窗变形、家电损坏……

濒临这类突发景色，不少耗尽者会苦于一个问题：去那处找维修师父呢？

于是，线上家庭维修平台应时而生。

这类平台充任了耗尽者和维修师父之间的中介：有维修需求的耗尽者通过APP、小智商、网站等线上路线下单，平台立地安排师父上门提供做事。

近期，啄木鸟维修（“公司”）正在冲刺港股IPO。

公司自称是国内最大的家庭维修平台。据灼识参议，按2023年的总交往额计，公司占国内线上家庭维修行业2.4%的市集份额。

这是一门好生意吗？

国内最大众庭维修平台

01“除了情谊不修，啥皆修”

公司的历史可追想至2004年，其首创东说念主王国伟，原来亦然又名维修师父，那时与其妹王玉华在重庆意见一家制冷开荒维修及调理店。

据称，王国伟机缘恰好之下意识了《重庆日报》出书东说念主朱红坤。2014年，王氏兄妹和朱红坤三东说念主创立了公司前身重庆啄木鸟，运行提供多样家庭维修做事。

建树往常，公司速即从重庆延长至宇宙，同庚进攻北京、上海、深圳等一线城市。

现在，公司已清除国内跨越300个城市，提供家电维修和家居维修两大类做事，具体包括家电维修、家电清洗、家电装配、水电维修、管说念通晓、开锁换锁、防水补漏、墙面改进、厨卫矫正、瓷砖地板维修、门窗维保、电子居品维修等。

（开首：公司招股书）

用公司我方的告白语来说，其做事范围“除了情谊不修，啥皆修”。

限定IPO前，王国伟、王玉华兄妹过甚限定的职工抓股平台，共同组成了公司的控股鼓舞，系数抓股54.36%。

（开首：公司招股书）

有道理的是，号称王氏兄妹“伯乐”、麇集首创东说念主兼履行董事之一的朱红坤，限定IPO前仅抓股0.34%。

其他大鼓舞包括58同城、新三板上市企业掌上通和Astrend，折柳抓股16.13%、7.48%和6.17%。

Astrend的最终限定方是许达来，后者的著名经历之一，是2011年与雷军麇集创立顺为成本。

公司鼓舞名单中还裸露了雷军的身影。

据裸露，由雷军最终限定的苏州顺为、以及小米集团子公司天津金米，各自对公司抓股1.75%。

02“非主流”赛说念，最初上风不相识

国内家庭维修行业是一个极端庞大的市集。

据灼识参议，2023年，国内家庭维修市集按总交往额打算的领域为7149亿元，预测2027年将达到9318亿元，2023-2027年的CAGR为6.8%。

（开首：公司招股书）

不外，这一排业的线上化率仍然较低。

据灼识参议，国内线上家庭维修做事浸透率，从2018年的3.2%高涨至2023年的14.5%，预测2027年将高涨至25.4%。

（开首：公司招股书）

也即是说，像公司这类线上家庭维修平台，并不是主流。

现在，这一新兴赛说念的竞争，极端强烈且高度散布。

据灼识参议，2023年，国内线上家庭维修平台已稀有百家，而前五大在线平台仅占约5%的市集份额。

其中，公司名纪律一，市集份额为2.4%；58同城名纪律二，份额为1.1%；其余参与者的份额均不及1%。

（开首：公司招股书）

综上，公司在线上家庭维修行业的最初上风并不相识。更谢却疏远的是，公司大鼓舞之一的58同城，如故其最大竞争敌手。

诚然58同城早已退市，但感风趣的用户仍可移步市值风浪App搜索关系研报。

抽佣率高达37%，远超滴滴、好意思团

01 To C业务为主，向维修师父收费

2021-2023年，公司营收从4.0亿元增至10.1亿元，于2024年上半年为6.2亿元；2023年和2024年上半年，折柳同比增70%和45%。

公司的业务分为三类：平台做事、居品销售和维修做事：前两类为To C业务，面向家庭耗尽者；第三类为To B业务，面向有维修需求的企业客户。

（开首：公司招股书）

2023年，平台做事、居品销售和维修做事，折柳占公司营收的90.2%、9.4%和0.4%。公司的业务以To C为主。

需要注释的是，To C业务中，公司的收费对象是提供上门做事的维修师父（注：公司称之为“工程师”），而非下订单的家庭耗尽者。

平台做事收入：来自公司按照工程师与耗尽者成交订单金额一定百分比收取的佣金；

居品销售收入：来自公司向工程师销售维修经过中需用到的零配件、材料等。

大众一定很海涵：公司对维修师父的抽佣比例，具体是几许呢？

公司未裸露关通盘据，但按“平台做事收入/平台做事订单的总交往额”打算：抽佣比例隆重在35%及以上，2023年和2024年上半年折柳为37%和35%。

（制图：市值风浪App）

公司的抽佣比例，在互联网平台里不错说是极端之高！

据媒体公开报说念，网约车平台滴滴的抽佣比例为29%，外卖平台好意思团、饿了么的抽佣比例在22%-26%。

（开首：蚁集公开尊府）

上述3家互联网平台，永久以来因“高抽佣”而被人人诟病，而它们低于30%的抽佣比例，在公司眼前只可算是弟弟。

限定2024年上半年末，公司平台共有7.1万名注册工程师，其中月均活跃工程师为2.7万名，折柳较限定2021年末，增长185%和285%。

跟着维修师父东说念主数的速即增多，平台运行裸露“粥少僧多”的迹象。

2023年，每位工程师的平均订单数为348单，与2021年抓平；2024年上半年，平均订单数为144单，不及上年全年的一半。

（开首：公司招股书）

在平台的高抽佣执法下，维修师父的得手收入也紧巴巴。

以2023年为例，每单平均交往额为250元，平均订单数为348单，抽佣比例为37%。照此打算，在平台抽佣后，工程师的年收入不到5.5万元。

（开首：公司招股书）

02 游走在合规边际

值得担忧的是，公司的业务似乎一直游走在合规边际。

家庭维修频繁波及更换电线电路、外墙装配等做事。把柄我国法律法例，低压电职责业和高空功课属于特种功课，工程师需要赢得关系经历方可施工。

公司称，其会在工程师注册加入平台时核实证件，以保证后者合规上岗。

但令东说念主困惑的是，公司同期称，平台上不乏工程师不具备关系经历、违纪开展低压电工和高空功课的情况。

按公司揣摸，限定到2024年上半年末，平台可能存在违纪上岗情况的订单，高达83万单，其在2023年和2024年上半年折柳为23万单和14万单。

（开首：公司招股书）

据裸露，公司曾因工程师违纪上岗并触发职责安全事故，在杭州、成皆和郑州三地均被处以行政贬责，系数罚金16万元。

（开首：公司招股书）

话说追溯，公司后台既然对违纪上岗订单量估算这样清澈，为啥监管机制如故形同虚设呢？

风浪君未免问一句：公司究竟是管不了、如故为了平台增长而根本不念念管呢？公司简直海涵耗尽者的安全吗？

值得一提的是，公司会在工程师注册加入平台时，向后者收取3000-2万元的保证金，当作抵耗尽者的保修押金。但上述秩序仍难以保证做事质地。

据裸露，公司这些年收到的耗尽者投诉无独有偶，限定2024年上半年末，累计高达134万宗。

（开首：公司招股书）

不外，耗尽者的投诉，似乎并不会给公司带来什么执行性蚀本。

以2023年为例，公司往常收到耗尽者投诉44万宗，并因此支付抵偿金额59万元。极端于每发生1起投诉事件，平均公司带来不到1.5元的抵偿用度。

（开首：公司招股书）

比拟之下，公司每个订单的平均交往额，高达220元以上。

据裸露，2023年，公司家电维修做事和家居维修做事的每单平均交往额，折柳为224元和286元。

（开首：公司招股书）

是以，关于这样的草台班子，刻下的贬责更像是隔靴抓痒。

看不出上市募资的必要性

01 销售用度率不菲，订单依赖引流

公司的毛利率较高，2023年和2024年上半年折柳为84%和80%。

（开首：公司招股书）

公司的销售用度率也高得惊东说念主，且连年来呈举座高涨趋势。

2021-2023年，公司销售用度率从44%增至49%，于2024年上半年为48%。

（开首：公司招股书）

在风浪君看来，不菲的销售用度率，体现出公司营业款式的脆弱性：高度依赖第三方团聚平台引流。

所谓团聚平台，也即是搜索引擎平台、土产货生涯做事平台、短视频平台等互联网平台，比如百度、58同城、抖音等。

现在，公司诚然自建了可供耗尽者径直下单的“啄木鸟”App和微信小智商，但据裸露，公司近六成的订单，来自团聚平台的流量出动。

（开首：公司招股书）

因此，公司销售用度的大头，一直是支付给团聚平台的流量获取开支，后者于2023年折柳占到销售用度和营收的61%和30%。

这也反应出，公司在家庭维修市集的著名度较低，品牌效应不彰着。

02 IPO前大撒币，花2.4亿买地盘

公司也曾终了净盈利。

2023年和2024年上半年，公司净利润折柳为4887万元和3888万元，折柳对应净利润率4.8%和6.2%。

（开首：公司招股书）

要是剔除公允价值变动损益的影响，公司的盈利水平则更高。

2023年和2024年上半年，公司经调整净利润折柳为1.4亿元和7288万元，折柳对应经调整净利润率14.3%和11.7%。

（开首：公司招股书）

由于抓续盈利，公司现款流极端充裕，意见活动现款流净额于2023年和2024年上半年折柳为1.5亿元和9456万元。

（开首：公司招股书）

限定2024年上半年末，公司账面上的现款及现款等价物高达6.2亿元。

不错说，公司本身即是一个“现款牛”，现在营运资金弥漫，没啥上市募资的要紧性。

趁便一提，腰包饱读饱读的公司，于IPO前的2023年11月，在“大本营”重庆给我方买了块地盘，交往价钱为2.4亿元。

（开首：公司招股书）

公司拟干涉成本开支9000万元，在该地盘上缔造一个科技园区，预测于2026年完工。

据裸露，该地盘的面积为5.6万正常米，获批缔造科技园区的最大建筑面积为11.2万正常米。现在，公司重庆总部所租用物业的建筑面积约为6772正常米。

很赫然，这个科技园区建成后，公司我方粗犷是用不了这样多面积的。

好家伙，实控东说念主这是要进攻营业地产了？！